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永高股份(002641):國債期貨險資怎么投?銀保監會細則草案來了

時間:2020-03-04 16:48:19 來源:cj2p.com

   自2月21日“穩妥組織獲準參加國債期貨買賣”的消息公布后,穩妥公司一直靜待操作指引的細節發布。穩妥資金怎么參加國債期貨,哪些穩妥公司契合參加資質,對系統、人員配備等又有哪些要求?

  上證報記者昨日獨家獲悉,銀保監會已起草《關于穩妥資金參加國債期貨買賣有關事項的告訴(征求意見稿)》,并修訂形成了《穩妥資金參加金融衍生產品買賣辦法(征求意見稿)》和《關于穩妥資金參加股指期貨買賣有關事項的告訴(征求意見稿)》。

 

  業界人士認為,這三項準則安排在征求業界意見完畢并出臺后,將意味著穩妥組織正式能夠參加國債期貨買賣。

  僅限于對沖或躲避危險 不得投機

  和上證報此前報道中的業界預期共同,穩妥資金參加國債期貨,僅限于對沖或躲避危險,不得投機。這也是監管對穩妥資金參加金融衍生產品買賣的總基調。

  《關于穩妥資金參加國債期貨買賣有關事項的告訴(征求意見稿)》清晰指出,穩妥資金參加國債期貨買賣,應當以對沖或躲避危險為意圖,不得用于投機意圖,包含:對沖或躲避現有財物危險或財物負債錯配導致的利率危險;對沖未來半年內擬買入財物危險,或確定其未來買賣價格。

  為防范危險,監管還劃定了20%的出資比例上限。穩妥組織在任何買賣日日終,持有的兼并軋差核算后的國債期貨合約價值及融入資金余額,算計不得超越該公司上季末總財物的20%。

  同時,任一財物組合在任何買賣日日終,所持有的賣出國債期貨合約價值,不得超越其對沖標的債券及債券型基金財物的賬面價值,所持有的買入國債期貨合約價值及融入資金余額,算計不得超越該財物組合凈財物的50%。其間,賣出國債期貨合約價值與買入國債期貨合約價值,不得兼并軋差核算。

  穩妥組織應具備哪些資質

  關于穩妥組織參加國債期貨買賣,監管也清晰了詳細的硬性目標。

  首先,信息系統應契合下列要求:國債期貨買賣辦理系統和估值系統穩定高效,且能夠滿意買賣和估值需求;危險辦理系統能夠實現對國債期貨買賣的實時監控,各項危險辦理目標固化在系統中,并能夠及時預警;能夠與協作的買賣結算組織信息系統對接,并樹立相應的備份通道。

  其次,專業辦理人員應契合下列條件。如穩妥組織自行參加國債期貨買賣的,財物裝備和出資買賣專業人員、危險操控專業人員、清算和核算專業人員別離不能不少于5名、3名、2名,且不得相互兼任。如托付第三方專業辦理組織出資,受托的穩妥組織的專業人員應不少于2名,其間包含風控人員。這些專業人員有必要經過期貨從業人員資格考試,負責人和業務經理應別離具有5年、3年以上期貨或證券業務經歷。

  此外,穩妥資金參加國債期貨買賣,所選期貨公司應契合下列條件:成立5年以上,上季末凈本錢達到人民幣三億元(含)以上,且不低于客戶權益總額的8%;期貨公司分類監管評價為A類等。

  現在,除了即將能夠參加的國債期貨之外,銀保監會對穩妥組織鋪開的金融衍生品出資種類主要包含股指期貨和利率互換兩類。哪些穩妥組織能夠參加金融衍生品出資呢?

  這次同步修訂的《穩妥資金參加金融衍生產品買賣辦法(征求意見稿)》給出了答案。穩妥組織自行參加衍生品買賣,應契合以下要求:穩妥公司上季度末歸納償付能力充足率不低于150%,財險公司和人身險公司上一年財物負債辦理能力評價成果不低于90分;近兩年在公開商場上沒有不良出資行為記載等。

  穩妥組織托付其他專業辦理組織參加衍生品買賣的,除對系統、專業人員配備等要求不變之外,償付能力等門檻要求有所下降。如,穩妥公司上季度末歸納償付能力充足率不低于120%,財險公司和人身險公司上一年財物負債辦理能力評價成果不低于60分等。

  穩妥巨子摩拳擦掌

  平安資管、太保資管等多家穩妥資管巨子向上證報記者表示,他們籌備國債期貨業務已久,并做了許多準備工作。對外,和監管組織積極交流,促進相關指引性文件趕快出臺;對內,在準則流程、風控系統、人員儲藏等環節斥巨資、改系統、添人力。

  利率危險是穩妥公司特別是壽險公司財物辦理中存在的主要危險。國債期貨是我國當前僅有的在場內商場活潑成交的利率衍生品,為穩妥資金出資供給了靈敏的價格信號和高效的危險辦理工具。因而,部分負債久期長、利率危險敞口大的壽險公司,確實存在運用國債期貨躲避利率危險的需求。

  歸納多家大型穩妥組織專業人士的分析來看,國債期貨出資關于險資出資的意義,主要能夠歸結為以下三方面。

  一是,經過做空國債期貨,能夠對沖收益率上行的危險。當收益率上行,債券估值跌落,商場又缺少流動性,而無法及時賣出止損時,能夠賣空國債期貨,以期貨的收益彌補現券的丟失。

  二是,財物和負債久期匹配能夠有用下降利率危險暴露。在政策引導下,近年來,壽險公司大力發展長期期繳產品,負債久期明顯拉長,而商場上不管存量仍是新發行債券,期限超越10年的比例較低。

  在這種情況下,可先借助國債期貨來拉長財物久期,再在二級商場上逐步買入收益率較高的信譽債或非標財物,這樣既能夠躲避踏空債券行情的危險,又能夠更為沉著地收集高收益財物。

  三是,使用國債期貨豐厚資管產品線。國債期貨除辦理利率危險的功用之外,還能夠供給許多出資戰略,極大地豐厚資管產品的戰略組合,進步對不同商場環境的適應性,更為靈活地把握各種出資機會。

 

 

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